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同时，我们认为在高质量发展阶段ROIC与ROE的关系是高ROE的背后正是高ROIC。我们先从ROE和ROIC之间关系说起：ROE=ROIC+（ROIC-r）*DFL，其中r是税后利息率，DEL是净财务杠杆率。即可以理解为ROE的提升主要来自于ROIC和杠杆。当前来看，在高质量发展阶段债务周期的压制下，依靠杠杆提升ROE的可能性变得有限，ROE的提升大概率将来自ROIC。因此，在高质量发展阶段高ROE背后必然是高ROIC。在此前外发的年度策略展望中，我们一再强调了在高质量发展阶段债务周期对于分析当前A股基本面的重要性。在当前去杠杆的大背景之下，债务周期是我们在分析A股基本面当中最为重要的部分。从当前非金融企业部门杠杆率的水平来看，2008年为一个关键节点，09年之后杠杆率开始逐步上升，整体非金融企业部门的经济发展对于举债的依赖程度大幅上升，杠杆率从90%上升至17年的160%。因此，在高质量发展阶段，去杠杆的压力是存在的，资产负债率的提升将受到压制，使得ROE的提升大概率将来自ROIC。

这两份“顶级学术期刊”上发表的文章，很快遭到了哲学所内部人士的质疑。针对质疑，王立民表示他写的论文是“正能量的论文，用近一年多的时间研究撰写”，并强调“文章发表以来，新华网、求是网、光明网等100多家媒体纷纷转载，足以说明这篇文章具有很好的学术价值”。

招股书还显示，公司已在移动终端电池管理系统芯片测试技术、超大规模数模混合芯片测试平台等技术方面处于国际领先地位，公司将充分利用在平板显示检测领域积累的研发技术和品牌优势，结合公司在集成电路测试领域的技术研发实力，协同开发原有下游消费电子行业客户芯片测试设备的研发、生产、销售及技术服务，从而实现快速在集成电路行业的产业布局及产品推广，培育新的利润增长点。

目前，兰世立与麦趣尔“李氏三兄弟”之间的恩怨细节，外界尚不得而知。但可以确定的是，麦趣尔实控人李氏家族确实有过进军泰国航空业的打算，且代价高昂。图片来源：人民网人民网2016年的一篇报道也显示，在当年10月举行的“首届国际产能合作论暨坛第八届中国对外投资合作洽谈会”（外洽会）上，新疆麦趣尔集团就收购泰国航空公司及入驻前海进行了签约。

在这一背景下，债券市场却走出一轮幅度可观的上涨行情，反映出投资者做多的意愿较为坚定。盘面上看，从周三开始，股市上涨对债市走势的影响明显减轻。周四，10年期国债期货高开高走，全天上涨0.55%，涨幅创下1月17日以来最大。债市投资者押注收益率继续下行的信心，可能还来自于对政策宽松的预期。

“整体来说，规划对不同城市的特点和优势进行了定位，预计将对当地的金融市场产生积极影响。规划细节整体还是比较完善的，后面重在落实。”杨德龙如是说。在推进金融市场互联互通方面，《纲要》还提到，大湾区内的银行机构，可按照相关规定开展跨境人民币拆借、人民币即远期外汇交易业务以及与人民币相关衍生品业务、理财产品交叉代理销售业务，大湾区内的企业可按规定跨境发行人民币债券，支持中国香港开发更多离岸人民币、大宗商品及其他风险管理工具，支持内地与中国香港、澳门保险机构开展跨境人民币再保险业务。